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第10年

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行業(yè)百科

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中國經(jīng)濟(jì)前途的一場豪賭:一根螺紋鋼直戳股市的底!
 

4月21日的A股很低迷,商品期貨市場卻激情飛揚(yáng), “黑色系”板塊最囂張:

  螺紋鋼期貨價(jià)格已連續(xù)第四天上漲,漲幅高達(dá)7.5%,至2787元/噸。該品種本周已上漲了19%,今年累計(jì)漲幅達(dá)54%。其他黑色系商品漲幅也相當(dāng)駭人,鐵礦石均大漲53%,焦炭漲48%,焦煤漲19%。

  螺紋鋼期貨就像一只牛股一樣瘋狂上漲,一天的成交量竟然超過了螺紋鋼一年的產(chǎn)量,真可謂一根螺紋鋼直接戳穿了滬深股市的底!


中國經(jīng)濟(jì)前途的一場豪賭:一根螺紋鋼直戳股市的底!


  ▲今日螺紋鋼主力合約1610成交量2236萬手,創(chuàng)歷史新高。(圖片來源:萬得股票)


中國經(jīng)濟(jì)前途的一場豪賭:一根螺紋鋼直戳股市的底!


  那么,到底是什么原因讓期貨與股市上演出如此令人驚訝的冰火兩重天?A股就此被打趴在地嗎?

  螺紋鋼期貨成交太瘋狂 交易所上調(diào)手續(xù)費(fèi)

  這幾天,資金就像瘋了一樣,先是青睞債市,然后瘋狂投入商品期貨市場。

  今日,一根螺紋鋼成功吸引到大家的眼球,而且“打”得A股全線下跌。 來看威猛的“鋼爺”近期的表現(xiàn)吧:


中國經(jīng)濟(jì)前途的一場豪賭:一根螺紋鋼直戳股市的底!


  ▲螺紋鋼主力合約rb1610日K線圖

  近期螺紋鋼主力合約突然躥升:此前3個(gè)交易日漲幅分別為3.96%、4.31%、3.93%,今天更是成為一只“竄天猴”,高開高走,漲幅達(dá)6.10%。

  今天,有關(guān)螺紋鋼期貨的兩個(gè)說法引發(fā)關(guān)注:

  第一個(gè)說法是,螺紋鋼一天成交額超滬深兩市總成交;

  第二個(gè)說法是,螺紋鋼一天成交量相當(dāng)于我國一年的鋼產(chǎn)量。


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  ▲圖片來源:網(wǎng)絡(luò)

  真有這么厲害?小編 為你來算算賬、查查資料:

  截至今日15:00,螺紋鋼主力合約rb1610成交總手?jǐn)?shù)為2236.1萬手,1手=10噸,即成交總噸數(shù)為2.2361億噸。rb1610目前結(jié)算價(jià)為2708元/噸。由此計(jì)算,今日rb1610成交額為6055.36億元。

  而今日滬深兩市總成交額為5421億元。

  由此可見,螺紋鋼主力合約成交額確實(shí)超過滬深兩市單日總成交額。


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  小編還在中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)上看到這么一張 2005~2014年我國螺紋鋼產(chǎn)量走勢圖:


中國經(jīng)濟(jì)前途的一場豪賭:一根螺紋鋼直戳股市的底!


  由上圖可見,2014年我國螺紋鋼總產(chǎn)量為2.1527億噸。而以上記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,今日僅螺紋鋼主力合約rb1610成交量就達(dá)2.2361億噸。

  由此可見,說今天一天的螺紋鋼期貨成交量超我國全年鋼產(chǎn)量,不屬實(shí);但如果與全年螺紋鋼產(chǎn)量相比,那一天成交量真的是超過了全年。


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  ▲上期所公告截圖

  小編注意到, 上期所已經(jīng)祭出兩招降溫:

  首先,上期所今晚發(fā)布公告稱:螺紋鋼品種的交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬分之零點(diǎn)六調(diào)整為成交金額的萬分之一。

  其次,上期所昨日到今日連續(xù)發(fā)布公告,對瀝青、白銀等多個(gè)品種的個(gè)別交易者采取限制開倉措施。

  一行三會(huì)“有控有扶” 螺紋鋼High到日內(nèi)高點(diǎn)

  眾所周知,期貨市場比股市風(fēng)險(xiǎn)大得多,因?yàn)槟愠止商澚诉可以當(dāng)股東,冀望將來翻身,如果在期貨市場上保證金玩兒完了,那就會(huì)立馬“輸?shù)舻籽潯薄?

  那為什么最近這么多資金要跑到風(fēng)險(xiǎn)更大的期貨市場“火中取栗”呢?

  小編注意到, 市場人士普遍認(rèn)為,最近商品期貨市場大漲主要有兩大原因:

  一是房地產(chǎn)回暖,引發(fā)鋼鐵等周期性產(chǎn)品價(jià)格回暖;

  二是在厄爾尼諾現(xiàn)象影響下,農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格也反彈明顯。

  就此,記者查詢國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng),注意到統(tǒng)計(jì)局在對3月CPI數(shù)據(jù)的解讀中指出:

  3月CPI部分分類漲幅較高,如鮮菜價(jià)格同比上漲35.8%,豬肉價(jià)格同比上漲28.4%。

  事實(shí)上,除了以上原因外,政策面對相關(guān)行業(yè)的支持顯得更打眼。每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?nbsp;今日14:15,央行官網(wǎng)發(fā)文稱:

  日前,人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)!兑庖姟诽貏e提到一個(gè)原則:“區(qū)別對待、有控有扶”,即:“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持區(qū)別對待、有扶有控原則,滿足鋼鐵、煤炭企業(yè)合理資金需求,嚴(yán)格控制對違規(guī)新增產(chǎn)能的信貸投入。對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的企業(yè)及落后產(chǎn)能,堅(jiān)決壓縮退出相關(guān)貸款!

  有意思的是,在央行官網(wǎng)發(fā)布上述文件的14:15,螺紋鋼rb1610合約漲幅恰好達(dá)到8.55%的日內(nèi)高點(diǎn)。

  一場豪賭

  說到這里,很多人心里已經(jīng)開始打轉(zhuǎn)了:螺紋鋼等黑色系緣何如此瘋狂?這種上漲可以持續(xù)嗎?其實(shí),黑色系上漲的原因很簡單——房地產(chǎn)和基建。黑色系商品主要的需求當(dāng)然就是造房子,修路。

  這輪黑色系的暴漲,本質(zhì)上就是政府不得不動(dòng)用房地產(chǎn)為經(jīng)濟(jì)托底之后,市場過量資金追逐“穩(wěn)增長概念”的表現(xiàn)而已。

  復(fù)星固收首席投資官韓同利上周在接受華爾街見聞采訪時(shí)就曾下過論斷,此輪商品暴漲只是炒概念而已。其實(shí)中國房地產(chǎn)起來是在去庫存,并不是有增量。但市場依然是根據(jù)原來的線性思維,大家認(rèn)為中國房子賣得好,對大宗商品的需求就會(huì)起來,中國就又會(huì)回到靠投資拉動(dòng)的老路上。大家就去追逐這個(gè)概念。

  對于期貨市場的多頭來說,他們這種瘋狂的炒作行為無異于是賭博。而 對已經(jīng)別無選擇的中國政府來說,動(dòng)用政府和家庭的杠桿來為“供給側(cè)改革”爭取時(shí)間,有何嘗不是一場豪賭。賭贏了,中國經(jīng)濟(jì)加速換擋,鳳凰涅槃;賭輸了,可能就自此陷入“中等收入陷阱”的泥潭。

  華爾街見聞專欄作家、銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬非常清晰地描述了政府的困境:

  2015年下半年可以說是內(nèi)外壓力同時(shí)施加的壓力太大,股市作為金融改革創(chuàng)新引導(dǎo)社會(huì)融資渠道的改革的一部分,出現(xiàn)了大崩盤,人民幣不管是主動(dòng)地還是被動(dòng)的,也是承受著巨大的壓力,資本流出壓力巨大,各種互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新,各種互聯(lián)網(wǎng)金融,互聯(lián)網(wǎng)+的摸著石頭創(chuàng)新的虛假暴露,風(fēng)險(xiǎn)開始集聚,疊加原本更加低沉的常態(tài)經(jīng)濟(jì)支柱,整個(gè)經(jīng)濟(jì)的困境已經(jīng)是給予高層施加了巨大的壓力。

  經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重,前期轉(zhuǎn)型效果不好,金融市場 改革失敗,前期左傾的改革轉(zhuǎn)型走的不順暢, 因此不得已要重新啟動(dòng)保增長緩和階段性矛盾,但同時(shí)又不能完全右傾保守路線,因此就要既堅(jiān)持改革轉(zhuǎn)型(三去:去落后產(chǎn)能,去庫存,去杠桿)又要通過政府和個(gè)人加杠桿穩(wěn)定總需求。

  不過正如韓同利所說,從長期來看, 房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)來講是一劑慢性毒藥,會(huì)使經(jīng)濟(jì)體越來越?jīng)]有競爭力。房價(jià)和房租的上漲,實(shí)際上和加稅是一個(gè)作用。這是一個(gè)重要的生產(chǎn)資料。香港就是有這個(gè)問題,香港為什么是全球稅率最低的地區(qū),因?yàn)樗鼪]法加稅。高房價(jià)已經(jīng)相當(dāng)于收了很高的稅,如果再加稅公司就都跑了。

  而且在房地產(chǎn)的帶動(dòng)下,2016年3月粗鋼產(chǎn)量7065萬噸,創(chuàng)單月粗鋼產(chǎn)量歷史新高,日均粗鋼產(chǎn)量227.9萬噸,接近歷史最高水平。3月鋼材產(chǎn)量9923萬噸,創(chuàng)單月鋼材產(chǎn)量歷史新高。

  如今,黑色系商品價(jià)格在這么瘋漲下去,只會(huì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)不斷增加產(chǎn)能。我們心心念念的“去產(chǎn)能”“去杠桿”的前景會(huì)是怎樣呢?

  細(xì)思極恐

  值得指出的是,與期貨瘋狂上漲形成鮮明對比的,是股市的連續(xù)下跌。今日(4月21日)A股全線下跌,滬指已五連陰,收于2952.89點(diǎn),成交僅2065億元。回首2015年4月21日,滬指處于4294點(diǎn)高度,滬市成交達(dá)8624億元。即相比去年此日,今日滬市成交僅為當(dāng)時(shí)的24%,點(diǎn)位比當(dāng)時(shí)低了31%。這種“股市跌、期貨漲”的現(xiàn)象在安信證券徐彪看來是一件“細(xì)思極恐”的事:

  同樣是賭經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期品上漲,歷史低位的有色煤炭鋼鐵股票價(jià)格難道不比有色煤炭鋼鐵的期貨價(jià)格更安全么?為何游資們寧可選擇期貨市場?放著風(fēng)險(xiǎn)收益比更好的股票不做(收益無限虧損有限,畢竟周期股股價(jià)還在08年的 低位附近徘徊),跑去人生地不熟的期貨市場上搏命,是什么驅(qū)使他們做出選擇?

  《三體》說宇宙就是一個(gè)黑暗叢林,每個(gè)文明都是帶槍的獵人。套用劉慈欣大神的黑暗思路,股市由大魚小魚和蝦米共同構(gòu)成生態(tài)鏈,大魚們制造熱點(diǎn),小魚們基于分析跟隨熱點(diǎn),蝦米們看圖沖進(jìn)來推波助瀾。 大魚日漸稀少之后,沒有出現(xiàn)欣欣向榮和諧共贏的一幕,反而導(dǎo)致情況惡化—這個(gè)系統(tǒng)對刺激和變化不再敏感。

  需求在復(fù)蘇,盈利在改善,指數(shù)碎步上行,市場卻缺乏熱點(diǎn)。 打一圈電話了解情況,很多機(jī)構(gòu)投資者(包括公募私募)在干什么呢?在擔(dān)憂通脹是否抬頭,在擔(dān)憂轉(zhuǎn)型能否成功,在擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù),悲觀成為主基調(diào),汗。要放在過去,早卷袖子開干了。

  中國還是那個(gè)中國,經(jīng)濟(jì)還是那個(gè)經(jīng)濟(jì)。相信供給側(cè)改革需求側(cè)復(fù)蘇的人去了期貨市場掘金,不相信的人留在了股票市場吐槽。